在私募股权投资基金的流动性需求下,PE二级市场应运而生。这个二级市场主要进行私募股权投资基金权益交易,包括基金份额和投资组合,也即业内所称S基金交易,近年来,S基金在我国受到越来越高的重视,去年底北京份额转让试点依托北京股权交易中心开展,这也是四板市场首次获批进行PE/VC份额转让试点。

　　歌斐资产是国内S基金领域第一个“吃螃蟹”的机构,早在2013年就发行了第一期S基金,8年来,歌斐共管理了7支S基金,其中包括5期人民币S基金和2期美元S基金。

　　在歌斐资产看来,当前S基金火热有着多方面因素,一是国内股权投资基金的出资人主要是民营企业与个人富豪,他们对投资期限的容忍度相当有限,带动基金份额转让需求旺盛;二是前些年发起成立的PE基金已迈入结算期,但很多项目因各种因素尚未实现IPO/并购退出,也带动基金份额转让诉求日益强烈;三是相比欧美成熟市场的S基金渗透率达到约8%,国内这个比例不到0.3%,令S基金存在着巨大发展空间。

　　歌斐资产表示,过去多年,PE/VC渗透率越来越高,尤其科创板中很大比例的企业背后都有VC/PE支持。在中国,过去20年的PE市场发展,分为三个阶段:

　　第一阶段,萌芽期。最早PE/VC是舶来品,从海外引入中国,诞生了一批最早从事PE/VC的从业者。现在回头看,推动了行业发展,同时也获得了很好的投资收入和成长。

　　第二阶段,起步期。2005年是非常重要的年份,很多现在活跃在市场上的大GP,基本都是2005年成立的。这一年推动了整个中国VC进一步成熟和发展,PE机构如雨后春笋般在这个阶段诞生。2009年创业板推出,再次证明个PE/VC是一个可持续投入的市场。

　　第三阶段,发展期。这几年是阶段性调整的过程,中国私募股权有25000家,50%可能多是私募股权,还有私募证券。中国GP数量很多的,市场从业者显得非常拥挤。这个时候就要建立一个调整过程,所以这是跟行业发展密切相关的。

　　歌斐资产指出,私募股权从2014年基金备案开始,经历过高峰再进入调整和优胜劣汰的过程,大部分GP由于募集资金、市场竞争等原因,加上PE/VC确实是非常长周期,95%以上基金其实没办法按期退出和关闭。从这个角度来看,行业正在经历一个重新夯实基础和调整的过程,等待下一个发展阶段。返回搜狐，查看更多