近期，随着有色、化工等板块的持续上涨， 周期股也成为市场热点。周期股投资颇有盛名的融通基金副总经理邹曦，在接受采访时强调，2021年周期股有望迎来难得的重估行情，对周期股的投资需要区分顺周期和逆周期，前者重点关注业绩弹性，后者则要考察盈利的可持续性。

　　作为有20年从业经历、13年投资经验的公募基金行业老将，邹曦以长于周期行业投资著称，他在接受采访时坦言，盈利增长稳定而估值水平较低的周期板块的龙头公司，有望实现价值重估。值得一提的是，由邹曦拟任基金经理的融通产业趋势2年封闭运作混合基金也正式发行之中。

　　邹曦指出，对周期板块的投资，首先要有必要区分顺周期和逆周期。

　　相当一段时间以来，业内普通认为，房地产是周期之母，大家都会根据房地产的周期，来判断周期景气变化和相关投资标的选择。但在2020年，出口和制造业成为经济增长超预期的主要动力，房地产基建反而成为经济的稳定器。

　　因此，我们可以简单理解为，所谓顺周期方向就是与出口制造业相关的;逆周期方向是房地产、基建相关的。邹曦表示，辨析周期股的投资机会，一定要考虑顺周期的业绩弹性和逆周期的盈利可持续性。

　　邹曦认为，从弹性来看，出口制造业一改过去十年的低迷状态，可能进入到了新的向上阶段，或者说在疫情之后，出口应该比疫情之前的中枢水平要高。制造业因为在各种融资体制环境的改进以及中国产业升级的推动下，发生了明显的变化，所以可以成为拉动经济的主要动力。

　　从盈利可持续性来看，宏观因素的变化导致房地产、基建从过去十年稳定经济，托底经济的力量，变成了经济的平衡器。房地产和基建的持续性或会超过大家的预期，预计未来五年、十年或可以看到房地产、基建的投资保持个位数的增长。它的韧性和持续性是关注的重点。

　　具体来看，沿着前述两个方向，在顺周期中，邹曦更看好的是航运、化工、高端制造业等。从逆周期的方向考虑持续性，更看好的是工程机械、重卡、消费建材等。