久期财经讯，8月17日，穆迪确认工银国际控股有限公司(ICBC International Holdings Limited，简称“工银国际”)“A2”长期发行人评级和“P-1”短期发行人评级。

　　穆迪还确认了工银国际的全资特殊目的实体Horse Gallop Finance Limited受支持高级无抵押中期票据(MTN)计划的“(P)A2/(P)P-1”本币评级和“A2”本币高级无抵押评级，上述票据由工银国际提供无条件且不可撤销地担保。

　　穆迪对工银国际的实体层面展望保持“稳定”，反映出穆迪预计工银国际将保持当前水平的关键财务指标，且在遇到压力时关联公司和政府将提供高水平支持。

　　工银国际的“A2”评级包含其“Ba2”的独立评估、母公司中国工商银行股份有限公司(Industrial and Commercial Bank of China Limited，简称“工商银行”，601398.SH，A1/稳定，基准信用评估:baa1)四个子级的关联公司支持、以及中国政府通过母公司提供的两个子级的政府支持。

　　评级确认反映了工银国际强劲的盈利能力、杠杆率的下降，以及稳健的流动性和融资情况。这些信用优势被该公司对投资和贷款业务收入的高度依赖、风险投资和信贷融资的巨大敞口以及高资产集中度所抵消。

　　工银国际近年来报告了良好的盈利能力指标。在高投资收益的支持下，2020年平均资产回报率(ROAA)提高至2.9%。穆迪预计，该公司的ROAA将保持强劲，尽管由于高度依赖投资收益，该公司将面临波动。

　　受2019年以来资产增长放缓的推动，过去两年工银国际的杠杆率有所下降。穆迪预计，鉴于工银国际已经采取了更保守的投资方法，并正在缩小投资组合的规模，该公司将在未来12-18个月内将杠杆率维持在当前水平附近。

　　然而，2020年，工银国际的投资和贷款业务收入仍占总收入的74%左右。其余主要来自券商、投行和资产管理业务。

　　工银国际在流动性差、风险高的投资和信贷融资方面的巨大风险敞口仍然是一个关键的信用约束。尽管该公司已放缓资产增长，并一直在控制投资风险，但其风险敞口仍高于其他一些中资银行附属证券公司。此外，该公司继续通过其债务和股权投资以及信贷融资项目高度集中于房地产行业。

　　关联支持的四个子级考虑了工银国际：1)母公司工商银行100%持股;2)在母公司为离岸市场的中国企业提供融资和资本市场准入的整体战略中的战略角色;3)获得银行支持的记录，如业务推荐、风险管理、资本注入和其他资金支持。因此，穆迪认为，工银国际有很大可能在有需要时获得工商银行的特别支持。

　　政府支持的两个子级考虑了中国政府在母银行的多数股权，以及该银行在中国的系统重要性。鉴于工银国际与工商银行的高度整合以及其100%的所有权，穆迪认为，在需要时，中国政府非常有可能通过母银行向工银国际提供间接支持。

　　由于工银国际的发行人评级已经包含了6个支持子级的上调，其独立评估的上调不太可能导致其评级的上调。

　　如果中国政府的支持能力有所提高，主权评级上升，且工银国际的独立信用状况保持在目前水平，工银国际的发行人评级可能会上调。

　　穆迪可能会上调工银国际的独立信用状况，如果该公司：1)通过降低投资和信用风险来降低风险偏好;2)营收和业务组合多样化，从而降低盈利波动性;以及3)以(有形资产+表外风险)/有形普通股权益的比率衡量的杠杆率低于6倍。

　　如果母公司或中国政府提供支持的意愿或能力减弱，工银国际的评级可能会被下调。

　　穆迪可能会下调工银国际的独立评估，如果该公司：1)因投资损失导致盈利能力大幅下降;2)重大风险管理失败;3)对短期融资的依赖增加或流动性恶化;或4)以(有形资产+表外风险)/有形普通股权益的比率衡量的杠杆率增加到9倍以上。

　　工银国际是工商银行在中国香港特别行政区的全资投资和金融服务平台。工银国际总部位于中国香港特区，截至2020年底，资产为630亿港元。返回搜狐，查看更多