昨天说《 低价筹码不要丢 》，就有朋友来说，上周五的时候，已经 「卖的差不多了」。

　　卖的理由，很简单，很单纯，但也很好笑——再不卖，今年的盈利就要变成负数了。

　　这种心理，蛮多的股民基民都会有，他们往往是面向盈利操作，往往过于执着于自己的买入成本。

　　我不是说 「保本」 的诉求不对，事实上在基金中就有一类叫「保本基金」，类似于 CPPI 这样用于保本的策略，也是基金策略研发的中重要的一环。

　　类似 CPPI，一开始就是将保本作为一个目标去运作，所以一旦遭遇回撤，往往会迅速降低至匹配的仓位，整个策略是一开始就设定好，并且逻辑自洽的。

　　但是许多基民的 「保本式清仓」，无论当年的买入，还是当下的卖出，往往都没有什么逻辑支撑，买入成本可能只是取决于一时冲动的时机，或者是一段时间定投的成果，其成本高低充满着偶然性和随机性。

　　但偏偏，「保本式清仓」，就是要将这样充满偶然性和随机性的买入成本作为卖出的指标——这无疑是一件很荒谬的事情。

　　毕竟，我们是生活在一个唯物主义而非唯心主义的世界中，金融市场的运作，并不会跟随你的心理运作，而是跟随无数人的共同决策运作。

　　在这样的前提下，你的交易系统可以跟随宏观经济数据、跟随交易标的本身的价格变动、甚至跟随市场的资金拥挤程度去进行研判，毕竟这些是更接近整个金融市场整体的信号，而不是基于自身此前的交易成本。

　　当然，我知道，任何一个人看着账面几天前还是浮盈 20%-30%，还在幻想着再赚点浮盈后去买各种好物，结果几天后就岌岌可危逼近成本，绝对不是一种好的感受。

　　要避免这种感受，你需要的不是 「保本式清仓」，而是对 「回撤的管理」——前者是一种主观情绪，后者则是一种严谨的技战术。

　　一种，就是笔者无数次提到的股债平衡，在股票类资产涨得好尤其是涨得太好 (比如 RSI 严重超买) 时，动态平衡来减持对应资产，实现一定的锁定浮盈，如此回撤自然可以控制。

　　另一种就是类似CPPI，一但回撤就根据实现设定的风险系数降低股票仓位的比重，如此未来的下跌带来的回撤也会随之下降。

　　比如我实现设定最大允许的回撤是 20%，风险系数是 2，那么股票的最高持仓是 20%×2=40%。

　　但是如果回撤 5%，还剩 15% 可以回撤，那么这时候可以持有的股票仓位就是 15%×2=30%，回撤越大，股票仓位就被迫越轻。

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