2020Q3汽车板块营收实现较快增长,狭义乘用车销量连续4个月保持8%左右的高位增幅,行业业绩大幅改善。业内认为汽车行业达到全面复苏的拐点,迎来基本面、估值修复的共振。受益于汽车销量的增长,汽车零部件企业也逐步迎来上行,优势车企供应链迎来放量,相关公司如今飞凯达(002863)、潍柴动力(000338)等充分受益。

　　2018年以来,受购置税优惠政策透支需求、宏观经济下行压力增大、国五提前切换国六以及今年年初突发公共卫生事件冲击,汽车行业供给端生产爬坡、需求端岀行场景都受到限制。直至今年第二、三季度,国内外全面复工,供给端由于复工压制的固定资产摊销压力、刚性费用压力才得到极大缓解;需求端,国内伴随第二季度各项刺激政策落地,行业在三季度盈利,达到全面复苏的拐点。

　　11月9日,乘联会公布了最新乘用车月度销量数据:2020年10月,狭义乘用车市场零售销量199.2万辆,比去年同期的184.4万辆增加8.0%,连续4个月保持8%左右的高位增幅;与今年9月份的191.3万辆相比,环比增长4.1%;今年1-10月,狭义乘用车累计销量1492.0万辆,相比去年同期的1661.5万辆下降10.2%,跌幅收窄2.3个百分点,行业正稳步回暖。

　　据券商统计数据,2020Q3汽车板块营收实现较快增长,业绩大幅改善。剔除其他交运设备板块后,申万汽车行业176家企业总计实现营收7233亿元,同比增长16%,实现归母净利润281亿元,同比增长61%,营收增长好于同期汽车销量增长情况,业绩实现大幅回暖。

　　受益于汽车销量的增长,汽车零部件企业也逐步迎来上行。据券商统计,行业145家公司20Q3实现营收1990.04亿元(+13.51%);归母净利润109.24亿元(+35.83%),同20Q2业绩端盈利48.1亿(同比+3.9%)相比恢复明显。

　　其中,重卡、特斯拉、一汽大众产业链企业增速领先。如重卡产业链的潍柴动力营收增长48%,业绩增长37%、威孚高科营收增长73%,业绩增长92%等;一汽大众产业链的星宇股份营收34%,业绩增加65%、一汽富维营收和业绩均增加72%、富奥股份营收增加26%,业绩增加34%等。

　　此外,今年10月狭义乘用车零售销量排名前十里的一汽大众,上汽大众,上汽通用,吉利汽车,长安汽车,上汽通用五菱等车企的产业链也充分受益。如上市公司今飞凯达,其是上述几家公司的汽车铝合金车轮产品供应商,因此今年今飞凯达(002863)三季报的数据也非常亮眼,数据显示,2020年前三季度营收约21.34亿元,同比增长2.68%;净利润约5558万元,同比增长18.75%;基本每股收益0.15元,同比增长25%。

　　今飞凯达(002863)表示,公司开拓商用车市场,新增卡巴轮业务,商用车市场铝轮替换钢轮成为趋势。中国商用车市场中铝合金车轮的装车率较低,市场发展空间较大。同时,在稳定并提升国内自主品牌主机厂的供货份额的基础上,该公司将新增海外订单、开拓俄罗斯与东南亚市场。

　　业内人士认为,当前工作日天数增加+国内疫情持续平稳+新品车型放量+地方政策政策刺激+车市进入消费旺季等多因素下,汽车预计产量/批发同比增速依然保持5-10%。零部件板块晚于整车复苏,后续有望迎来持续上行周期,建议积极配置乘用车及零部件个股,关注低估值、产品升级、客户拓展等细分领域,以及优势车企供应链。

　　招商证券则持续看好零部件在继整车后的强势表现,短期看,国内业务受行业持续回暖贡献盈利弹性;长期看,零部件的成长逻辑、ASP提升逻辑穿越牛熊,疫后海外市场零部件格局发生变化,给了中国优秀零部件更大的国际化空间。