洽洽食品自称为国内坚果炒货行业的领军企业，公司主要生产坚果炒货类、焙烤类休闲食品，经过多年的发展，产品线日趋丰富，成功推广洽洽香瓜子、焦糖山核桃蓝袋系列瓜子、小黄袋每日坚果、洽洽喀吱脆、洽洽小而香、洽洽怪U味等产品。

　　公司称拥有全国性线下销售网络，拥有经验丰富的专业化营销队伍，有完善有效的营销管理体系和营销模式，市场快速反应能力强，销售规模行业第一。2018年的数据统计，洽洽占有国内包装瓜子市占率54%。

　　从数据看洽洽食品似乎有规模优势，但2012年至2020年，公司营收由27.5亿元增长至52.89亿元，年化复合增长率为8.52%，从增长率看公司营业增速乏力，并没有体现出高成长性。

　　自12年后营收增长率只有18.19年这两年超过10%，而18，19年超10%的营收增速主要系新品蓝袋瓜子和黄袋坚果放量，但与此同时公司这两年销售费用也是大幅增加，同比增长近一个亿，说明公司的成长对销售的依赖很强。但到了2020年营收增速开始下降至个位数，20年在疫情下居家消费场景增长，利好瓜子和坚果消费，公司的净利率也达到历史高点，但营收同比增速从2019年的15.25%下滑到20年的9.35%，同时公司存货周转率也从19年的2.48下降到20年2.34，存货周转率2020年下降明显，对于快销品类公司而言，这是最能反映公司运营能力下降的指标。

　　公司增利不增收，2020年,虽然公司扣非净利润同比增长率为42%，但公司市场开拓在下滑，很难在新品市场进一步提高集中度开拓空间。

　　公司自称产品线日趋丰富，但目前依然是以葵花子为主营业务，占比70%，坚果类的品类扩展到目前为止不到18%，且坚果类毛利率为28%，相比葵花子33%的毛利率，对综合毛利率提升不高。洽洽食品一直试图做品类扩张，从传统瓜子向着休闲坚果食品大品类去发展。2020年洽洽瓜子坚果类产品营收为9.5亿，相比以坚果为主营的三只松鼠2020年48.5亿元，无论是从营收规模和品牌上都没有什么优势。

　　历史上2014年到2015年，洽洽食品推出果冻以及高端瓜子产品线%股权拓展调味品业务，此次多元化扩品类的失败，让洽洽食品重回炒货坚果这个千亿以上的市场，但这个市场因为门槛太低，需求差异化也较多，提升高集中度较难，更多是对企业的经管能力考验，且面对三只松鼠的优势，让人对公司的经营品质和管理能力不能过高期许。前期高端瓜子产品线的推出失败，也说明公司没有产品定价权。

　　公司一直强调创新研发多元化扩品类发展，但公司2020年研发人员只有36人，研发投入3600万，研发人员不到公司1%比例，而三只松鼠2020年研发投入为5200万，这种差距很难让人对公司研发品类向坚果扩展带动营收增长有信心。

　　目前来看，公司除了渠道优势，也看不出其它优势，但公司渠道70%还是经销商，虽然公司有国内坚果炒货行业最大的渠道规模，但如果经销商的利差不能满足，也会容易倒戈到同行，这块销售费用很难削减。这从公司炒货销售费用占营收比例在10%左右，高度依赖可以看出。另外洽洽食品在央视等媒体的广告投入来增强品牌知名度，但这种品牌首先难以带来定价权，其次需要不断的心智教育，广告费用投入持续性强。快销休闲食品的性质也决定这种品牌的客户黏性有限，这也是公司在产品上不断推出各类风味，依靠可能的爆款和关联品类扩张来增强产品吸引力，而在口味上这种变化却是最快的最没有稳定持续性的。

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