北京时间2021年2月1日星期一，知名投行招银国际再次大幅提升天境生物(纳斯达克代码：IMAB)目标价至71.1美元每ADS(较前一交易日收盘价有31%的上升空间)，并维持买入评级。分析师Jill Wu在报告中称天境生物在2020年管线取得重大进展后，新的一年将继续加足马力迎来新的科研成果爆发期，其多个管线均稳步推进并预计完成多项重要里程碑。

　　· Uliledlimab TJD5(CD73单抗)将在上半年迎来美国临床试验1期数据(单药以及与罗氏的PD-L1联用)发布。目前天境生物的该管线在中美两地同步进行临床试验(中国是与君实的PD-1联用且美国是与罗氏的PD-L1联用)，主要适应症均为患者基数大市场广阔的实体瘤(包括肺癌)。报告指出临床1期的数据将成为Uliledlimab初步的概念验证性(proof-of-concept)数据，加之最近美国biotech公司Arcus Biosciences刚刚发布过关于其小分子CD-73抑制剂在胰腺癌病人中非常理想的1期联用数据，市场今年对整个CD-73靶点会热情重燃。天境借助去年与全球顶级药企艾伯维的战略合作经验，有望在2021年就Uliledlimab完成另一个重磅全球战略合作。

　　· TJ210(C5aR)已在美国展开临床试验1期试验。TJ210通过阻止补体C5aR1阳性的髓样细胞的活化和迁移从而起到抗肿瘤的作用，该1期临床研究旨在评估TJ210/MOR210的安全性、耐受性、药代动力学(PK)和药效学(PD)。根据计划，该项目将进一步开展与免疫检查点抑制剂联合治疗的研究。报告提到，2020年12月，全球制药巨头阿斯利康以390亿美元巨额收购Alexion Pharmaceuticals，而后者的核心资产正是两个已经上市的补体C5单抗产品。

　　· Lemzoparlimab TJC4(CD47单抗)的临床试验将加速推进。在美国，公司正在进行其lemzoparlimab与Rituxan和Keytruda在非霍奇金淋巴瘤及其他恶行实体瘤种的剂量扩增试验。在中国，公司将在近期完成在急性髓细胞性白血病/骨髓增生异常综合症中的单药爬坡1/2a期临床试验。同时在今年1月21日已收到国家药品监督管理局对于lemzoparlimab与阿扎胞苷联用于未经治疗的急性髓细胞性白血病及骨髓增生异常综合症的2期临床试验批准，此2期试验也是基于正在进行的1/2a期试验并有望成为在中国第一个lemzoparlimab******性临床试验。此外报告还期望天境的lemzoparlimab与艾伯维的Venclexta (Bcl-2抑制剂)或其他创新性疗法联用产生更大的协同作用。

　　· TJ101(eftansomatropin)将在近期展开国内的3期临床试验并完成第一例患者给药。Eftansomatropin是高度差异化的、国内唯一采用融合蛋白技术的长效生长激素，本次3期临床试验的主要目的是eftansomatropin在儿童生长激素缺乏症中与短效生长激素(somatropin)的非劣效验证。融合蛋白相较于目前国内市场较为普遍的聚乙二醇化(pegylation)技术在安全性上有潜在的优势，同时长效产品相对于短效产品有着较大的病人依从性以及使用便利上的优势。报告同时提到，2021年1月，维昇药业完成了1.5亿美元的B轮融资，该轮融资由红杉中国领投、奥博资本等其他知名投资人参与，而维昇药业的主要资产正是由Ascendis Pharma引进的长效生长激素，目前正在中国开展3期临床。随着国内生长激素市场的火热增长、短效至长效切换的长期趋势推动、以及该市场受医保控费影响较低等因素的持续发酵，eftansomatropin在天境生物管线中的真正价值将会逐渐得到释放。

　　研报中最后指出，考虑到公司会在2021年下半年申报TJ202(CD38单抗)单药3线的生物制剂产品上市许可(BLA)，并基于核心自研产品TJC4与TJD5的临床进展速度好于预期，故提高其研发成功率。

　　招银国际分析师认为，2021年将又会是天境生物成果丰硕的一年，从临床数据发布到重大产品全球授权合作等均值得期待，故此提升公司目标价至71.1美元每ADS，并继续维持买入评级。