当前，市场高度关注中央对当前经济形势的定调及下一步的举措，政治局会议成为重要的观察窗口。

　　据新华社消息，中共中央政治局4月29日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议要求，要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间。

　　在政治局会议召开后，国家发改委、财政部、工信部三部委相关负责人接受新华社采访，阐述稳经济的相关政策；人民银行、银保监会、证监会召开专题会议，学习政治局会议精神，部署落实金融支持稳经济工作——六部委释放了更多稳经济的详细信号。

　　据记者梳理六部委的表态看，全年5.5%的增速目标没有调低。为此，第一步是加快全年既定政策的落实，例如减税退税、专项债发行、央行存量利润加快上缴等；第二步则是谋划增量政策工具，市场预期今年将发行特别国债，此外扩基建、稳地产、促消费可能也会有新举措。

　　国家统计局数据显示，一季度国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。该增速较3月确定的全年目标增速低0.7个百分点。与此同时，3月下旬以来，疫情多点散发，GDP增速仍存在放缓压力。因此，市场关注目标表述是否调整。

　　4月召开的政治局会议指出，今年以来，我国经济运行总体实现平稳开局。但会议也指出，我国经济运行总体实现平稳开局。新冠肺炎疫情和俄乌冲突导致风险上升，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性加大，稳增长、稳就业、稳物价面临新的挑战。

　　会议要求，要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间。对于这一表述，有市场人士解读为没有放弃5.5%左右的目标，也有市场人士解读“努力实现”就表明了会放松目标。

　　国家发改委秘书长赵辰昕4月30日接受新华社采访时表示，我国经济持续恢复发展的良好态势不会改变，支撑高质量发展的生产要素条件不会改变，经济韧性强、潜力足、回旋余地大、长期向好的基本面不会改变，有信心、有能力、有条件实现全年经济社会发展目标任务。

　　从这一权威表态看，5.5%的增速目标没有调低，并且能够实现。“政治局会议表态意味着今年5.5%左右的增长目标没有变化，为市场争议画上休止符，也为政策定下了明确的目标。”财信研究院副院长伍超明表示。

　　伍超明表示，增速目标的设定和维持不变，主要出于以下几方面的考虑：一是与当前潜在经济增速基本相当；二是稳就业、保民生、防风险的需要，并同“十四五”规划目标要求相衔接；三是为2035年“翻一番”远景目标的实现提供有力保障，因为上述目标的实现，需要未来10多年年平均经济总量或人均收入增速达到4.7%以上。

　　经济管理部门做出能够实现目标的判断在于基本面已出现边际好转。赵辰昕表示，受疫情点多、面广、频发的影响，需求收缩、供給沖擊、預期轉弱三重壓力更爲突出，新的下行壓力進一步加大。但這種沖擊影響是階段性的、暫時的。隨著各地區各部門高效統籌疫情防控和經濟社會發展的政策效應逐步顯現，預計我國經濟將很快回歸正常軌道。

　　國民經濟中，工業是經濟發展的“壓艙石”。國家統計局數據顯示，一季度工業增加值增速爲5.8%，高于GDP增速1個百分點。

　　工信部副部長辛國斌介紹，一季度，我國工業保持繼續恢複的勢頭，但3月中下旬以來，出現了一些新情況，面臨新的下行壓力。但4月中旬以來，工業經濟逐步顯現出企穩向好的迹象。4月第二周起，工業用電量連續兩周降幅收窄，手機信令監測的工業集聚區用工指數也出現趨穩回升的勢頭。

　　其中，4月22日到28日，全國15家重點汽車企業集團日均産量達到4.5萬輛，較前一統計周期（4月15日至22日）提高70%，生産情況正逐步改善。

　　“總體看，困難是短期的、暫時的，工業經濟長期向好的基本面不會改變，平穩發展的總體態勢不會改變。”辛國斌表示。

　　中共中央政治局會議指出，要加大宏觀政策調節力度，紮實穩住經濟。要加快落實已經確定的政策，實施好退稅減稅降費等政策，用好各類貨幣政策工具。要抓緊謀劃增量政策工具，加大相機調控力度，把握好目標導向下政策的提前量和冗余度。

　　宏觀政策應對主要是“兩步走”，第一步爲加快全年既定政策的落實，例如減稅退稅、專項債發行、央行存量利潤加快上繳等。

　　貨幣金融方面，3月初央行公告稱，將按月均衡上繳超一萬億的結存利潤，但4月18日央行公告稱，人民銀行靠前發力加快向中央財政上繳結存利潤，截至4月中旬已上繳6000億元，主要用于留抵退稅和向地方政府轉移支付。目前央行利潤上繳還未結束，剩余規模約有5000億元，且大概率要靠前完成，這將顯著增加可用財力。

　　至于“用好各類貨幣政策工具”，伍超明表示，考慮到美聯儲加息對國內貨幣政策的制約和國內經濟恢複不均衡等因素，預計貨幣政策將更多使用結構性工具，但若經濟增長超預期偏離5.5%增速目標，不排除使用降准、降息等工具的可能性。

　　專項債發行方面，3月29日召開的國常會表示，去年提前下達的額度5月底前發行完畢，今年下達的額度9月底前發行完畢。

　　財政部副部長許宏才近日在接受新華社采訪時表示，截至4月25日，各省份累計發行專項債券約1.3萬億，占提前下達額度的89%，較去年同期增加了約1.17萬億。預計各地二季度完成大部分新增專項債券的發行工作，並于三季度完成掃尾。

　　許宏才還介紹，從4月1日開始辦理微型企業存量和其他行業增量留抵退稅以來，截至4月28日已辦理退稅6256億元。5月會提前退還小型和中型企業存量留抵稅額，此後還將加快大型企業退稅進度。

　　趙辰昕表示，從政策環境看，今年宏觀政策發力適當靠前，新的組合式稅費支持政策加快出台實施，企業綜合融資成本總體穩中有降，穩增長合力正在加快形成。同時，重點領域改革累積效應持續顯現，進一步激發經濟發展的內生動力活力。

　　第二步即是“謀劃增量政策工具”，做好備份和預案。趙辰昕表示，積極應對超預期變化，抓緊謀劃增量政策工具，加大相機調控力度，著力穩定宏觀經濟大盤。央行表示，要抓緊謀劃增量政策工具，支持穩增長、穩就業、穩物價，爲統籌疫情防控和經濟社會發展營造良好貨幣金融環境。

　　記者梳理近期官方智囊的發言及市場機構的預判發現，他們預期的增量工具主要分爲兩類：一是財政貨幣政策框架下的工具，如降准降息，提高赤字率，發行特別國債；二是需求管理的措施，如加大基建力度、穩定房地産、擴大居民消費的舉措。

　　華泰證券研究所副所長張繼強表示，後續財政擴容的概率較高，當然也離不開貨幣政策提供流动性支持，本质是财政货币政策协同。考虑到年初财政预算案设定后，疫情带来意外的经济和财力损失，预算调整（发行特别国债或增加赤字）既有合理性，也有可行性。

　　浙商证券首席经济学家李超表示，货币政策的增量工具主要是新型再贷款工具，预计后续将采取与2020年疫情初类似的货币政策操作，通过增加再贷款额度来促进信贷投放、缓解疫情冲击、保市场主体。

　　此外，扩基建、稳地产、促消费也是重要举措。基建方面，赵辰昕表示，发挥有效投资关键作用，全面加强基础设施建设，加大网络型基础设施、产业升级基础设施、城市和农业农村基础设施、国家安全基础设施等领域投资力度。加快中央预算内投资和专项债券发行使用进度，强化土地、用能、环评等要素保障，推动项目尽早开工和顺利实施。

　　金融系统将为基建匹配更多资金。银保监会表示，支持发挥有效投资的关键作用，做好“十四五”规划重点领域和重大项目融资保障，支持适度超前开展基础设施投资。证监会表示，研究拓宽基础设施REITs试点范围。

　　伍超明表示，中央财经委员会提出要“拓宽长期资金筹措渠道，加大财政投入，更好集中保障国家重大基础设施建设的资金需求”。因此，一方面基建将成为我国未来稳增长的重要抓手，另一方面意味着在现有资金渠道基础上，还需有新的工具提供融资需求。

　　房地产方面，央行表示，执行好房地产金融审慎管理制度，及时优化房地产信贷政策，保持房地产融资平稳有序，支持刚性和改善性住房需求。银保监会表示，要督促银行保险机构坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，因城施策落实好差别化住房信贷政策，支持首套和改善性住房需求，灵活调整受疫情影响人群个人住房贷款还款计划。

　　“在近一个多季度各地已经不断放松调控的情况下，政治局会议继续释放房地产市场支持态度，后续放松限购的城市预计扩围提速，限贷放松有望提升到全国层面。”张继强表示。

　　促消费方面，赵辰昕表示，发挥消费对经济循环的牵引带动作用，落实好餐饮、零售、旅游、民航、公路水路铁路运输等特困行业纾困扶持措施，着力促进汽车等重点领域消费，切实稳住消费基本盘。

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