8月9日晚间，甘源食品公布2021半年报，上半年取得营业收入5.44亿元，同比增加10.92%；取得净利润3702.25万元，同比减少46.16%，可谓是增收不增利。

　　销售费用大涨，一定程度上摊薄了利润空间。2021半年报显示，甘源食品上半年销售费用1.31亿元，同比增加48.01%。甘源食品表示，主要是由于上半年增加了梯媒广告投放，物流费、促销推广费随着销售规模上升，以及销售组织调整产生的人员薪酬费用增加所致。

　　公开资料显示，甘源食品自设立以来一直专注于休闲食品的研发、生产和销售，现已发展成为炒货、坚果果仁和谷物酥类为主导的休闲食品生产企业，主要产品有瓜子仁、蚕豆、青豌豆、豆果、坚果等在内的多品类休闲食品组合。2020年7月挂牌上市。

　　2020年底以来，甘源食品加大营销布局，借助梯媒广告传播渠道，提高品牌关注度。从2021半年报可知，该公司广告及咨询费合计1633.85万元，同比增加548.45%，占销售费用的比例从2020年上半年的2.85%上升至12.48%。受费用端影响，甘源食品的净利润增速放缓、甚至出现回落。

　　此前，由于低估了社区团购等新型零售渠道，盐津铺子002847股吧)2021上半年业绩预减，出现了上市以来的首次单季度亏损。

　　和盐津铺子类似，甘源食品对经销商的依赖程度相当高，并形成了以经销商为主，电子商务为辅的营销体系。2020年报显示，经销商模式全年营业收入10.00亿元，占比85.33%；电商模式全年营业收入1.37亿元，占比11.68%。

　　半年之后，甘源食品交出的“期中试卷”显示，经销售模式、电商模式均双双增长。2021年上半年，经销商模式取得营业收入4.37亿元，同比增加7.63%；电商模式取得营业收入8728.27万元，同比增加27.87%。甘源食品合作的经销商超过1000家，终端门店覆盖大卖场、仓储式会员店、超市、连锁店、学校、交通站等多个场景；线上渠道方面，则拥有包括天猫、京东等数十家知名电商平台。

　　同日，甘源食品宣布，拟使用自有资金以6000万元—1.20亿元回购股份，回购价格不超过85.09元/股，用于后续实施员工持股计划或股权激励计划。

　　值得注意的是，甘源食品在披露2021半年报前夕，股价一扭多日以来跌跌不休的颓势。报收58.74元/股，涨10.00%，封上涨停板，总市值54.75亿元。