3月24日,腾讯控股发布2020年第四季度财报和全年业绩报告。在2020年这样一个特殊困难的年份,腾讯业绩表现稳中有进,再度超出市场预期。

　　不过,受到隔夜美股大幅下挫影响,腾讯25日开盘亦出现低开,但在前一日财报业绩优秀表现下,其午盘开始逐渐企稳。

　　2020年四季度,腾讯实现营收1336.69亿元,同比增长26%,净利润(Non-IFRS)332.07亿元,同比增长30%;2020年全年,腾讯实现营收4820.64亿元,同比增长28%,净利润(Non-IFRS)1227.42亿元,同比增长30%。

　　中信证券在25日最新业绩点评中表示,腾讯营收增长良好,其主营业务中网络游戏、在线广告等消费互联网业务同比增长良好,且未来业绩能见度突出;金融、云计算业务亦将逐步打开产业互联网发展空间;同时视频号、小程序等持续迭代升级,为微信生态打开新空间。

　　中信证券持续看好公司在数字化浪潮中的增长前景,维持目标价820港元,维持买入评级。

　　安信证券也指出,腾讯核心游戏业务稳健、社交广告蕴含变现潜力、To B 业务有望带来可观收入和利润空间,预计 2021/2022 年的调整后净利润为1573 亿/1989 亿元,同比增速 28.1%/26.5%,调整后 EPS 为 16.1 元/20.3元。

　　广告超预期 复苏 游戏收入占比下降

　　2020年四季度,腾讯广告业务明显复苏。安信证券直言,超出预期——社交广告同比提速增长,媒体广告重振同比增势。

　　四季度腾讯广告收入同比增长 22%至 247 亿元,社交广告同比增长 25.4%,主要由朋友圈广告库存增加和移动广告联盟定制化应用内广告解决方案所驱动,媒体广告同比实现正增长8%,主要受到腾讯音乐广告收入同比三位数增长和长视频平台内容上新的驱动。

　　中金公司也指出,腾讯媒体广告结束了此前连续 6 个季度同比下滑的趋势。总体上看,腾讯过去在广告业务上一直不甚激进,且风格有望延续,但随着视频号、小程序等一整套微信生态体系产品逐渐成熟,判断腾讯在广告业务上后劲长足。

　　财报显示,社交领域,微信的价值持续增长,每天有3.6 亿用户阅读公众号,小程序的日活则高达 4 亿;同时,视频号和小程序的打通,企业扩大受众范围并促进交易,通过小程序产生的交易额涨了一倍。

　　安信证券表示,看好微信生态的变现潜力,目前朋友圈、公众号、小程序为核心变现场景,搜一搜、视频号仍蕴含丰富变现潜力。

　　市场也注意到,2020年四季度,腾讯来自网络游戏收入为391亿元,同比增长29%,占总营收比重29%,占比进一步下降,首次低于30%。

　　其中,四季度腾讯海外游戏收入同比大幅增长43%至 98 亿元,占整体游戏收入比重达21%。

　　安信证券认为,展望 2021 年, 预期头部老游戏《王者荣耀》的月流水仍有上升空间,但新游《地下城与勇士》及《英雄联盟》将接力作为游戏收入增长的主要动力;但鉴于高基数效应,预期2021年一季度手游收入同比增速将显著放缓。

　　连续数个季度的财报中,腾讯持续表明加强未成年人游戏防沉迷态度。2020年腾讯持续落实防沉迷新规要求,在游戏中对实名未成年人进行严格的限玩、限充、宵禁管理。目前已覆盖腾讯游戏旗下包括《王者荣耀》、《和平精英》在内超过100款移动游戏产品。

　　2021 年云收入有望提速增长 金融科技强调风控

　　2020年四季度,腾讯金融科技及企业服务收入同比增加 29%至 385 亿元,同样超出市场预期;2020年全年,该板块同比增长26%至1281亿元,占整体收入比重27%。

　　财报中,腾讯强调,金融科技业务的战略重点是积极配合监管机构,与行业合作伙伴一起推出合规及普惠的金融科技产品,同时优先考虑风险管理,而非追求规模。

　　安信证券认为,商业支付未来增长的主要动力来自支付场景的逐渐丰富和渗透率的提高,支付费率或保持相对稳定;四季度云业务的项目部署在逐步恢复正轨,在三季度基础上实现环比反弹。展望 2021年,由于低基数及云收入增长的恢复板块收入有望实现提速增长。

　　财报中,腾讯表示将继续投资云计算基础设施及技术,投入于IaaS技术,包括「星星海」定制化云服务器解决方案及自研的数据中心技术「T-block」,以提升云服务的表现及成本效益。

　　目前腾讯会议成为中国最大规模的独立云会议应用,最近发布的企业版腾讯会议在能源、医疗及教育行业提升了渗透率;企业微信已经成为远程办公不可或缺的通信工具,目前服务超过550万企业客户,并与超过4亿微信用户连接。