任何财富游戏都有周期，恒大暴雷之前种种信号已极不寻常。2017年，恒大财富推出名为“超收宝”的内部理财产品，年化利率高达25%。同年，许家印以3000忆身家荣获中国首富。2018年恒大净利润高达722亿，同年财报显示需支付的利息超过1000亿元。收入722亿，支付利息超1000亿（不包括本金），无需复杂的金融知识就能判断，暴雷是迟早的事。事实证明，25%的年化收益不是因为恒大经营有方，而是因为资金流动性危机已初现危机，亟需借新债补旧债。可惜，在房地产最后的红利期，没有人去算这笔简单的账，又或者说，都对自己的眼光十分自信，觉得自己在撞南墙前能安全跳车。

　　2.根据以往处理金融案件的经验，监管部门应该是在一两年前甚至更早就介入了恒大的债务处理。一般分两个阶段，第一阶段是应退尽退，应建尽建。盘一盘账面上的资产，能拿来兑付理财产品的都拿来兑付；查一查应收的账款，能拿来保交楼的都用来保交楼。第二阶段，也就是现在，收网抓人。到这一步，意味着恒大能拿出来的钱都拿出来了，也意味着恒大彻底丧失自救能力、成为弃子。上个月恒大财富彻底停止兑付，上周恒大财富高管集体被抓，已经是非常明确的信号。所以说，今晚的消息很重大、很突然，但并不让人特别意外。

　　3.恒大账面上的钱掏完，接下来就该许老板和他的马仔们了。恒大财富的高管和许家印，涉嫌的都是刑事犯罪，追赃退赔是固定流程。法律规定，犯罪分子违法所得的一切财物，应当予以追缴或者责令退赔。对于发现的犯罪分子已转移、隐藏的赃物追查下落，也应予以收缴。虽然许老板为了保全资产，战术性离婚；为了隔离风险，在国外给二代、三代设置了数十亿家族信托，但法理上，我们依然可以把能拿回来的都拿回来。

　　4.许家印今天的结局，固然是咎由自取。但同时我们应该看到，这么大的泡沫和风险，恒大自己是制造不出来的。在房地产飞速扩张的年代，地方政府、商业银行、金融监管机构，或多或少都是受益者。不知是否因为这个原因，应该有的监管措施统统滞后。恒大39亿注册资本做出来20000亿杠杆，直到暴雷之前，竟然没有风险预警和监管措施。这就好比一个飙红了眼的赛车手开着一辆没有刹车的车，在没有防护措施和交通指挥的路上风驰电掣，翻车，是迟早的事。

　　5.许家印退场并不代表问题解决，反而是更大的问题暴露。与许家印的刑事追责相比，现在更重要也更困难的，是如何妥善处理恒大留下的数万亿债务问题，最大程度减轻投资人，特别是购房者的损失。随着房地产进入戳泡时期，这个问题的意义已不局限于恒大一家。我们最怕看到的是，房企的负债，最后由全民偿还。