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归凯领衔合力掘金成长 嘉实成长增强收益显著提升
进入2021年以来,A股持续上演冰与火之歌,主要股指多数上涨,个股却涨少跌多,市场处于大部分海水,小部分火焰的分化态势中,此前走强的成长板块内部也出现分化,个人投资者想要掘金成长的难度系数加大。在炒股不如买基的共识下,通过投资大咖担纲的成长类基金来借基入市的投资者越来越多。
其中成长一哥、嘉实基金成长风格投资总监归凯就备受投资者青睐,赢得了超百万基民超500亿资产信任托付。截至去年四季度末,归凯目前管理的基金资产总规模达561.15亿元,是公募基金经理中顶流版的存在。归凯投研实力突出,拥有超13年证券从业经验、10年资金管理经验、5年基金管理经验。据Wind偏股型投资经理指数显示,截至2021年2月8日,归凯从2016年担任基金经理近5年来总回报达205.03%,折合年化回报达25.42%!嘉实泰和混合(2016年3月10日至今)任职回报223.68%%,嘉实新兴产业股票(2018年12月4日至今)任职回报214.26%。
在归凯眼里,一个好的平台对基金经理来说,非常重要。我把研究团队比作中场球员,基金经理就是前锋。一个好的团队能为基金经理提供非常多的机会,或者说传出非常多的高质量的好球,这样子才有更大的发展空间。归凯领衔,嘉实基金成长投资战队汇聚了多位能力出众的成员。
其中陈涛是CFA,西班牙ESADE商学院金融学硕士,曾就职于德勤会计事务所,2015年8月加入嘉实基金,历任新三板TMT研究员和互联网软件研究员,有扎实的行业研究和财务功底,同时有丰富的一二级市场实战经验。目前同归凯共同管理嘉实成长增强(001759)。
嘉实成长增强从2020年6月归凯接任以来,业绩提升明显。Wind数据统计,截至2021年2月8日,嘉实成长增强(自2020年6月3日至今)任职回报60.85%,超越基准回报43.40%;2020年嘉实成长增强年度收益率接近60%,达59.91%;今年来收益率也达12.04%,排名同类前1/10(195/1998)。
在归凯看来,成长和价值并不矛盾,事实上我们所说的成长投资和价值投资,都是广义的价值投资,只是不同的估值和成长性匹配度。只要是基于公司基本面的投资,看公司的DCF现金流折现,那都是价值投资。
归凯认为要分类的话,应该分为深度价值(deep value)和价值成长。深度价值更强调估值的均值回归,或者股票价格远低于公司的内在价值,更注重股票当前的低估值。而价值成长其实看重的是企业的质量和长期成长性,赚取企业业绩增长的钱。我做成长股投资,比较关注成长的内生性、持续性和确定性,会更多从动态角度看估值的合理性。对估值也有严格的考量,并不会因为成长性好就可以纵容估值。
归凯将自己的投资方法论总结为12个字:先长期、后短期;先质量、后估值。先质量、后估值代表着要去寻找市场上相对最优秀的公司。一要关注上市公司的商业模式;二要关注公司的护城河或核心竞争力;三要看公司所在行业的未来发展趋势。
在具体的选股操作层面,归凯指出,会坚持先长期、后短期的逻辑。要先考虑一个公司的中长期基本面,把长期问题想清楚了,再看短期的边际变化。先长期、后短期可以显著提高投资胜率,因为押宝中长期基本面优质的公司,最多只是输时间,大概率不会输钱。
展望后市,归凯表示,对A股市场中长期持乐观态度,认为中期成长风格有望总体占优,结构性机会显著。由于海外疫情仍未得到有效控制,全球经济仍面临巨大压力,受此影响,虽然中国经济复苏趋势明确,但仍处于弱复苏态势,国内流动性暂难显著收紧。而从中长期维度看,随着国内金融市场打破刚兑、居民资产再配置需求将有利于股票市场。虽然市场不排除阶段性震荡盘整,但中期看市场仍处于积极可为阶段。中长期看好四大投资方向——重点看好科技、大消费、大健康、先进制造四大领域的核心资产。
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