众所周知，碳中和概念是目前市场最强风口，有的分析师将它称为长达40年的主题投资机会。在此背景下，鲍斯股份(300441.SZ)有望成为这个主题下最受益的公司之一，公司真空泵业务增长势头强劲，公司持续回购彰显发展信心。

　　光伏扩产的卖水人，隆基已经下单

　　我国真空泵市场目前主要被外资占据，隆基的首份订单打响国产替代的第一枪，供货商鲍斯股份有望成为下一个晶盛机电、金博股份。

　　按照我国承诺的二氧化碳下降量去测算，2030年我国风电和光伏装机量需达到1500GW，行业未来10年的复合增长率将会超过15%，新能源发电行业的高增速与增长确定性吸引市场持续关注。

　　提高新能源发电的占比是实现碳中和最重要的环节之一，而光伏的安装几乎不受场地的影响，必然将在未来成为主要的清洁能源。因此光伏产业链各环节也在疯狂扩产能，以光伏龙头隆基股份为例，2020年以来在扩产方面共投资363亿元。其中，就包括向鲍斯股份采购2000台真空泵。

　　光伏组件生产的很多环节中，都需要真空技术，太阳能电池层压工艺需要在真空环境中连接前保护板和后保护板的同时封装太阳能电池。单晶硅多晶硅烧结炉过程中，使用真空环境可防止杂质污染，和其他气体的反应，提高拉晶纯度。而相较于传统真空泵，干式真空泵运行时间高、维护成本低、操作成本低。

　　我国光伏行业的持续发展带来了大量对干式真空泵的需求。但是，目前这个领域主要被海外的Edwards、Leybold等公司占领，隆基的这份订单，打响了真空泵国产替代的发令枪。有了龙头公司的验证做背书，其他厂商大概率跟进。

　　据调研，鲍斯股份的真空泵相对于外资有20%-30%的成本优势，并让隆基的产能提升了15%-30%。在得到隆基的这份订单之前，双方已经接触了3年以上。

　　扩产应对隆基需求 国产替代空间广阔

　　为满足隆基股份产品需求，公司目前已满负荷生产，目前已排产至5月份。公司当前产能达到300台/月，尚不能满足隆基的要求。根据鲍斯股份的规划，未来一年的产能目标是800-1000台/月。

　　为了达到碳中和，降低单位能耗也是重要的一环。鲍斯股份的压缩机、真空泵能够替代能耗高的产品，节能效果约为5%，下游应用领域包括矿山、冶金、机械制造等等。

　　利润增速反转，回购提振信心

　　根据鲍斯股份披露的2020年业绩预告，公司2020年预计实现净利润0.95-1.2亿元，如果扣除商誉减值的影响，净利润将会达到2.15-2.4亿元。从下图可以看到，公司的利润增速已经触底回升。

　　公司表示，2020年商誉减值的原因，是子公司受疫情影响没有完成对赌，因此造成1.2亿元的减值。目前公司商誉为1.7亿元，后续减值风险已大幅减小。

　　出于对公司乐观的前景，公司在1月29日发布0.5-1亿元的回购公告之后，短短1个多月公司就完成了3000万元的回购。回购公告中的回购目标价上限是13元，距离现价有30%以上的空间。