今年年初，证监会发布实施再融资新规，锁定期缩短、折扣上限提升、投资门槛降低等因素让前几年不被看好的定增市场有了更多看点，定增公司也因业绩保障和机构持有的优势，让更多的投资者关注到定增市场的机会。

　　Wind资讯数据统计，2020年，A股以增发形式完成的再融资规模最高。截至2020年12月25日，年内再融资规模1.16万亿元。其中，增发规模7992.20亿元，同比增长17.71%。而除了已经实施完毕的增发方案，统计显示，还有767家公司再融资方案正在推进中，目前方案进度在股东大会通过、董事会预案、发审委通过、国资委批准等阶段，再融资待审预募资约10489.56亿元。

　　1月7日晚，创业板明星公司蓝思科技发布公告称，其以25.44元/股向长沙领新产业投资、中金公司、新加坡政府投资有限公司、诺德基金、朱雀基金等14家机构发行5.89亿股，完成募集资金总额约为150亿元。

　　值得注意的是，2020年定增达到百亿级规模的企业约为20家左右，蓝思科技此次非公开发行募资150亿，仍能圆满完成，从深层维度来分析，释放出了几个鲜明的信号。

　　一是蓝思科技此次募投决策的正确性

　　2020年4月，蓝思科技发布公告，拟以非公开发行股票的方式，募集不超150亿元资金用于产能扩建和技术改造，涵盖智能穿戴、车载玻璃、3D触控玻璃相关建设项目，以及工业互联网产业应用项目和补充流动资金。

　　在5G商用持续推进，换机潮到来，以及物联网的逐渐成熟的黄金时机，蓝思科技加码消费电子、新能源汽车以及工业互联网的决策，彰显了其行业洞察和前瞻布局的深思熟虑。

　　通过这次定增，蓝思科技未来的发展路径更加清晰。一方面，蓝思科技加强在消费电子和新能源汽车等领域视窗防护外观件的产能布局与技术研发，在进一步消化现有订单的前提下，这也将推动蓝思科技垂直整合战略的深入发展，促成其向平台型龙头转变。另一方面，在已有的智能制造体系和自动化产线基础上，通过对现有设备和传统生产线进行智能化改造和升级，蓝思科技将实现信息管理系统与现场设备的无缝对接，使生产设备成为终端信息采集工具和执行工具，实现生产数字化管理。

　　在市场竞争逐渐激烈的背景之下，蓝思科技清楚地认识到，在消费电子这条赛道上，必须巩固工艺、技术、产能等多方面优势，掘深护城河，方能行稳致远，稳固龙头地位。这次定增，就是蓝思科技面对5G新风口，瞄准长期高质量发展，做出的正确决策。

　　二是所处行业的繁荣趋势

　　目前消费电子行业的复苏趋势已显，展望2021全年，苹果开启5G超级周期，产业链向国内转移，各环节国产替代加速，消费电子龙头崛起是大势所趋。

　　一方面，智能手机存量时代，5G手机渗透率快速提升，成为智能手机换机的主要驱动力。随着无线充电应用领域的不断拓展，智能手机对信号传输的要求更高，金属背板对信号屏蔽的缺陷被放大，玻璃材质成为可兼顾品质与成本的主流后盖防护产品方案，在智能手机市场加速渗透。

　　另一方面，与庞大的智能手机保有量相比，以TWS、智能手表为代表的可穿戴设备渗透率仍然偏低，随着智能手机、TWS 与智能手表取得的生态闭环日益成熟，叠加各大厂商在供给端的加速布局，可穿戴设备未来仍具备较大成长空间，推动可穿戴设备及其防护零组件市场规模增长。

　　与此同时，汽车新能源化也迎来重大机遇。根据国务院办公厅印发的《新能源汽车产业发展规划2021-2035年》，到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，新能源汽车消费市场待挖掘的潜力可期。与传统汽车相比，新能源汽车内置电子元器件大幅提升，每台汽车需要配备多块屏幕及相应的防护玻璃，大屏化、多屏化趋势有助于汽车触控显示及防护部件整体产值提升。

　　综合来看，在消费电子产业链上，下游终端厂商的品牌集中度提升带来上游供应链企业的集中度提高，蓝思科技通过募资扩产，能够掌握更强的生产研发能力、精密制造能力、成本控制能力和快速响应能力，从而实现份额扩张和品类扩充，继续站稳龙头地位。

　　三是政策对上市公司再融资的支持

　　2020年，资本市场服务实体经济的政策暖风频吹，再融资新规激活了再融资市场，定增市场持续火热。除了再融资新规，证监会还开辟融资绿色通道，完善创业板小额快速发行方式，推出向特定对象发行可转债，精简定向增发的审核环节等。种种方式，均显示出相关政策对于上市公司的有力扶持，从资本市场引入活水，推动企业发展，进而推动产业升级和经济创新，正是一条可以正向循环的路径。

　　行业内人士指出，定增政策一直都是监管层重要的调控工具之一，定增政策的宽松也被看作监管鼓励资金入市的重要信号，目前正是考虑参与定增投资的最好时机。

　　一方面，上市公司定增对合规性、相关财务指标、信息披露、以及业绩增长等均有较高的要求。从目前的改革方向来看，预计未来监管层对于科技含量高、合规性和财务指标比较好的优质企业，在再融资方面给予更多的扶持。相比之下，能进行再融资的上市公司整体上更偏优质。

　　另外，再融资新规发布后，定增项目发行底价的折扣率从9折下调至8折，这给了定增投资者更大的折价空间，因此也具有相对更高的安全边际，在市场震荡期，折价空间往往更大，安全垫也更厚，在股价上涨时往往获利丰厚。

　　从政策导向来看，蓝思科技本次非公开发行项目，符合资本市场再融资政策的指引，整体战略发展方向也与行业发展趋势同声呼应，可以预见，募投项目顺利实施后，蓝思科技将进一步加强核心竞争优势，实现平台化的战略转型和业务边界的持续拓展。