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　　2024年1月24日国务院新闻办公室举办的会议中，除了降准外，还有两点大家可能没有特别注意：一是人民银行将设立信贷市场司，重点做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 “五篇大文章”，二是人民银行正会同浙江省政府指导钱塘征信申请办理个人征信牌照。

　　个人征信体系的建构，实际能降低交易成本。因为有了个人征信体系，我们就不需要花那么多精力去调研对方的征信水平，降低信息不对称带来的成本。我们现在有大数据、人工智能等数字化技术，完全可以构建这样一个覆盖全国的个人企业信用网络，做到天网恢恢、疏而不漏。一旦某个企业在某地生产过假冒伪劣产品、在资本市场内幕交易等恶性事件，从事违法违纪活动，从此就上了征信黑名单，则他到任何国内另外一个地方，也会限制其生产经营活动和融资行为，自此就谢绝所有市场行为，养成一个良好的信用环境，是良好营商环境和经济发展的前提条件和重要基础。基础信用体系影响我们交易的成本，影响市场主体的市场行为，影响整体经济活动成本的增长。

　　据新华社消息，中国人民银行行长潘功胜2024年1月24日宣布，中国人民银行将于2024年2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元;2024年1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。

　　这次的降准、定向降息是符合市场预期的，也是符合市场需求的。它出台的时点、力度和内容都是恰当的，不只是雨中送伞，而是雪中送炭，起到了非常关键的提振信心和稳定市场的重要作用。

　　从时点来看，1月份总是银行贷款最多的——阴历年年底发工资，各个市场主体投资等，都需要资金。所以开年提出降准、定向降息，这个时点抓得非常好。

　　从力度来看，此次降准、定向降息的力度也非常大。2023年，人民银行分别在3月和9月两次各下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），全年共下调0.5个百分点。2024年开年第一降就是50个基点的降准，相当于是去年一年释放的流动性，而且释放出来的1万亿长期的流动性可以起到比较好的支撑作用。

　　从内容来看，此次定向降息是支农支小再贷款和再贴现利率下降25个基点，其实是一个结构性降息的举措。结构性降息为全面降息做了铺垫，而且银行降低存款利率以及可能向家庭放开国债等也为全面降息做出铺垫。我们实际上更希望推动贷款市场报价利率（Loan Prime Rate, LPR）走低，最终推动实体融资成本下降。因此，今年数次的降准、降息是可期的，甚至在更大范围，更大幅度降准、降息都是可期的。

　　降准、降息的核心目的是加大跨周期和逆周期调节的力度，目的是促增长。因为在三年疫情变局下，无论是消费习惯的改变，还是各种国际国内有效需求不足、部分产能过剩还是社会预期转弱，抑或大循环存在堵点，都使得经济复苏面临着困难。要对冲和应对经济下行的压力，就要加大跨周期和逆周期调节的力度。

　　但是对外我认为还是要精准有效、灵活适度地进行操作，还是要实行稳健的货币政策。在货币政策里，总量性政策和结构性政策要并用，还有使用更多的创新政策工具，不仅是支农支小再贷款、再贴现工具，还有把保交楼货币政策工具更好使用，目的的核心是打组合拳，包括货币政策、财政政策，甚至加上产业政策等，推动稳预期、稳增长和稳就业，防风险。

　　其实2024年1月24日国务院新闻办公室举办的会议中，有三点大家可能没有特别注意：一是人民银行将设立信贷市场司，重点做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 “五篇大文章”，二是人民银行正会同浙江省政府指导钱塘征信申请办理个人征信牌照。三是普惠金融从1000万放宽到2000万，房地产物业贷款政策出台。

　　除了政策出台外，加快建设金融强国，我们还需要大量的金融基础性制度的建设。具体而言，比如现在钱发出来之后，怎么达到实体，怎么给到制造业？大家都说了很多，做了很多。包括国家发展和改革委员会下面设立民营经济发展局，政府也发了一百多个文件，中央、国务院各个部委都在推动落地实施。但是到银行手上的钱要贷给民营企业，依然胆战心惊、小心翼翼，如何畅通货币传导机制是一方面，背后可能最为重要的原因是还有信用体系不够完善。

　　钱塘征信是一个非常重要的标志。只有每一个市场主体的信用指数都能够非常清晰地展现，我们的交易成本才能降到非常之低。中国现在不仅是利率处在全球比较高的水平，而且诚信守约的能力又非常不高，我们的交易成本实在太高了。

　　个人征信体系的建构，实际能降低交易成本。因为有了个人征信体系，我们就不需要花那么多精力去360度调研对方的征信水平。很多企业问，“我做的事情很重要，对国家的贡献也很大，拉动就业也很多，对科技创新贡献也很大，申请了很多的专利，为什么银行不给我贷款？”因为信息不对称，银行不知道这些个人和中小微企业的信用分数，所以金融机构不敢给它们贷款。

　　包括国家发改委在内都在民营企业平台打造方面，正在建设这样一个供需双方的信用平台，以打通信息不对称的现状，为个人、中小微企业，甚至所有的市场主体提供服务。我们现在有大数据、人工智能等数字化技术，完全可以构建这样一个覆盖全国的个人企业信用网络，做到天网恢恢、疏而不漏。一旦某个企业在某地生产过假冒伪劣产品、在资本市场内幕交易等恶性事件，从事违法违纪活动，从此就上了征信黑名单，则他到任何国内另外一个地方，也会限制其生产经营活动和融资行为，自此就谢绝所有市场行为，养成一个良好的信用环境，是良好营商环境和经济发展的前提条件和重要基础。基础信用体系影响我们交易的成本，影响市场主体的市场行为，影响整体经济活动成本的增长。

　　统一大市场的建设也需要信用体系的构建。在从经济大国向经济强国转变的过程中，绝对不是靠飘渺的、疲弱的外需，而是靠强大的内需，靠国内统一大市场的建构。中国是不是还存在地方保护主义？怎么建设开放透明的全国统一大市场，这是我们需要做的工作。

　　第一，降准、降息对于股市的拉动作用，最核心的是提振信心。第二，降准、降息将带来1万亿元的长期的流动性。大家拿到钱，利率不高，存款积极性也不高，投资别的项目，可能收益也不好。因此，进入股市是一个比较便捷的通道。所以我们看到A股市场于2024年1月25日出现了大涨行情，其中，上证指数收复2900点整数关口。应该说，A股上3000点也是大有可能的。

　　如果股市想要长期持续地上涨，当然需要多方资金长期持续进入，而不是仅靠短期的资金进入。除了资金的进入之外，整体经济的增长，才能让股市持续长红。只有蛋糕要做大，而且公平分蛋糕，大家才能分得到蛋糕。能不能通过降准、降息，以流动性刺激有效需求，带动消费，进而促进经济增长？还需要多层次资本市场制度的完善，制度建设尤为重要，比如，全面注册制改革能不能持续完善？股市规则制度建构完善好，市场化、法治化、国际化建设好。对股市来说，最核心的还是上市公司是否盈利，是否公平交易，不存在猫腻，规则制度要完善。只有上市公司盈利，上市公司质量提高，消费者去投资才能够有收益。资金是不是能流到实体经济，流到先进制造业，流到科技制造业，流到我们要支持的战略性产业，这还取决于货币政策的传导机制是否通畅，大循环是否真正被打通。在此基础上，还要配套注册制改革的全面落地，能够把股市从融资市场转向投资市场，或者转向融资和投资并用的市场，包括信息披露制度的市场化、法治化、国际化的建构做好，才能建立规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

　　至于在楼市方面，此次降准、降息政策的出台起到了提振信心的作用，对推动楼市的稳健发展和长效机制的建设还是有帮助的。现在的房地产市场并没有出清，我们还需要时间进一步巩固稳固。尽管现在刚性、改善型和投资型的需求处于收缩状态，但我们还需要进一步促进房地产业的稳健发展。房地产对经济增长的贡献率30%左右，按照先立后破的原则，房地产业对经济的拉动作用，对民生、地方债、银行信贷等都非常重要，当下最紧要的抓手是保交楼。保交楼涉及到民生，涉及到上下游几十个产业。

　　保交楼可以以小博大、一举多得！以少量的资金投入获得多赢的局面。从资金上看，如解决三角债问题，将目前2000亿的保交楼货币政策工具考虑提高到1万亿。四两拨千斤，能够打通开发商、银行、地方债、房贷者之间的循环。这里面涉及到类似解决三角债的问题。一定要注入资金帮助一方，让多方都得益，迅速解决这个死循环，实现良性循环，带动房地产加速出清，从而带动房地产上下游的数十个产业发展，帮助地方政府解决土地财政问题，帮助银行化解风险，帮助老百姓解决住房问题，助力社会稳定。保交楼是当下经济增长、风险防控的一个重要抓手。

　　降准、降息对于消费方面的支持，主要体现在两个方面：一是银行拿到了比较低利率的资金，它能够以消费信贷或其他形式，给消费者提供比较低的成本的贷款。消费已经成为拉动经济增长的一个最主要的引擎。2023年，最终消费支出拉动经济增长4.3个百分点，比上年提高3.1个百分点，对经济增长的贡献率是82.5%，提高了43.1个百分点。基本上达到疫情前的水平。第二，降准、降息能提振消费者信心。加大跨周期和逆周期调节力度，使用货币政策、财政政策、产业政策等组合拳，尤其是在经济不是特别景气的情况下，消费者知道国家要加大力度促增长、稳增长，因此，让人们对未来有预期，对自己的收入有预期，才可以去安心、放心地消费。

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