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而宽基指数,是指那些以上市公司市值规模为基础构建,用于体现某一市值规模板块整体表现的指数,经典的宽基指数比如有沪深300、中证500、中证1000、创业板指等。
沪深300是大A市场的核心基准指数之一,也是大盘蓝筹板块的代表性指数,在许多讨论市场表现或者权益基金表现的场合,沪深300都被当做一个参考基准以比较。
中证500、中证1000分别是中盘、中小盘板块的代表性指数,创业板指则是体现创业板整体表现的基准指数。
因为被动指基的投资,其实是根据所跟踪指数的成分股结构做复制性投资,目标在于实现与所跟踪指数市场表现高度近似的业绩表现。
也就是说,当小伙伴选择一只跟踪沪深300的被动指数基金,就相当于希望获得与沪深300高度一致的收益回报,选择跟踪中证500、中证1000、创业板指的被动指数基金,就相当于希望获得与中证500、中证1000、创业板指高度一致的收益回报。
他们工作是,通过量化手段促使基金的业绩表现与所跟踪指数高度相似,也即保持较小的“跟踪误差”,以实现有效的指数跟踪。
被动指基有一个很大的特点,即由于指数成份股公开透明、成份股构建原则稳定、成份股调整相对低频,被动指基因此投向透明度高、持股较稳定、持仓风格稳定。
如此一来,对于有明确配置思路,知道自己想要持有哪些板块、何时持有哪些板块的小伙伴来说,被动指数基金就显得是一个趁手的工具。
沪深300由沪深两市规模居前且流动性好的300只个股构成,当前成份股总市值48.34万亿元、自由流通市值19.15万亿元,占全A总市值比高达52.15%、占全A自由流通市值比达到47.67%,可以说,它是全A市场整体表现的较好代表,也是大市值蓝筹板块的典型代表。
目前沪深300前五大权重行业包括食品饮料(12.47%)、电力设备(10.99%)、银行(10.57%)、非银金融(9.04%)、电子(7.71%),前五大行业合计权重50.78%,前10大成份股包括大家伙耳熟能详的千亿乃至万亿市值级别大公司,如贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、五粮液、美的集团、兴业银行、隆基绿能、长江电力、比亚迪,合计权重21.84%。
中证500由沪深两市剔除沪深300成份股与过去一年日均总市值前300的个股之后,规模居前且流动性良好的500只个股构成,整体上呈中盘成长风格。
中证500成份股行业结构胶分散,前五大行业医药生物(11.33%)、电子(8.22%)、电力设备(7.38%)、有色金属(6.87%)、非银金融(6.26%),合计权重40.06%,个股持中度很低,前10大成分股昆仑万维、东山精密、格林美、寒武纪、中控技术、华测检测、永泰能源、中际旭创、科伦药业、捷佳伟创合计权重只有5.28%。
中证1000以沪深两市剔除沪深300、中证500成份股之后规模居前且流动性良好的1000只个股构成,整体上呈小盘成长风格。
中证1000成份股行业结构也相对均衡,前五大行业包括医药生物(12.30%)、电子(10.20%)、电力设备(8.36%)、计算机(8.27%)、基础化工(7.41%),合计权重46.53%,个股集中度比中证500还低,前10大成分股四维图新、沪电股份、神火股份、老白干酒、江特机电、新易盛、东阿阿胶、中炬高新、汤姆猫、盛新锂能合计权重仅3.85%。
创业板指由创业板市场上市值居前且流动性好的100只个股构成,是创业板的基准指数,整体呈大盘成长风格。
创业板指的成份股结构更聚焦一些,前五大行业电力设备(34.36%)、医药生物(20.84%)、电子(8.99%)、非银金融(6.59%)、计算机(5.25%),合计权重达76.03%,前10大成分股宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、汇川技术、温氏股份、阳光电源、爱尔眼科、亿纬锂能、智飞生物、沃森生物合计权重47.92%。
可以说,这4只指数的累计收益率都较低,但是期间波动性大,向上有力、向下不客气,风险调整后收益表现不高。
同时,以大盘蓝筹风格的沪深300,整体波动、回撤都相较之下更为可控,而中盘成长风格的中证500、小盘成长风格的中证1000,累计收益与沪深300相近,但波动性、回撤力度明显更大,而大盘成长风格的创业板指,波动性、回撤力度类似于中证500、中证1000那般大,但截至目前为止累计收益率较其他3只指数更高。
问题来了,既然这4只指数过去10余年里展现的长期累计收益不高,那其相应被动指数基金存在的意义在哪里?
这就意味着,对于具备较好判断能力的小伙伴来说,借力其向上有劲的特点,可以较好地把握到相应板块持续性良好的阶段收益机会。
当然,有必要清楚的是,被动指基遇到合适行情时向上冲劲大,遇到相悖行情时,回撤风险也很大,如果小伙伴没有良好的市场判断能力与较强的风险承受能力,那很可能会吃不消其中的潜在风险。
至于跟踪相同指数的被动指基中,选哪只更好,这一问题倒不必太过纠结,大致选择其中规模大一些、跟踪误差小的就可以,如果是上市交易型被指数基金,则还需留意其二级市场成交情况,优先选择其中交易活跃的标的。
就例举的这8只被动指数基金来说,易方达沪深300ETF联接A、南方沪深300ETF联接A规模不小,尤其是前者规模已近百亿元级别,同时,它俩也都是跟踪沪深300的非上市型被动指基里规模靠前的基金,并且近三年跟踪误差都相较可比被动指基而言较小;
易方达中证500ETF联接A、南方中证500ETF联接A规模也不小,后者属于规模接近90亿元的大基金,并且,这两只产品也是可比被动指基中规模居前、三年跟踪误差较小的基金;
中证1000被动指基多数成立时间较晚,广发中证1000ETF联接A、南方中证1000ETF联接A算是其中成立相对早一些的产品,规模体量一般,但在非上市型可比被动指基里规模居前、近1年半跟踪误差较小;
华夏创业板ETF联接A、永赢创业板指数A规模一般,在非上市型可比被动指基里规模居中,且华夏创业板ETF联接A近三年跟踪误差较小,永赢创业板指数A近三年跟踪误差稍大于平均水平。
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