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人生有两出悲剧一出是踌躇满志一出是万念俱灰
昨天发了信托暴雷的点评《中融信托暴雷,中国版雷曼时刻?》,有用户在后台留言说,否定这是中国版的雷曼时刻,是否过于乐观了。
2. 在现在市场信心很脆弱的时候,发这种不负责任的小作文,真的可能引起市场踩踏,甚至不乏人从中牟利。这种行为在金融市场是非常危险的。
去年看了一篇发在传播学顶刊上的论文,说人们总是会存在一种倾向,在看了一篇文章或者观点后,把别人的观点,误以为是自己的认知。
7月人民币贷款增加3459亿元,预期值是7800亿元,和6月份30500亿元的数值相比,下降了89%。
从结构来看,居民贷款减少了2007亿,企业短期贷款减少3785亿,同比多减239亿;企业中长期贷款增加2712亿,同比少增747亿。
难为市场上的宏观分析师们了,面对这个数据,要找各种理由来进行解释。例如“债务驱动的投资模式退潮了”,“前几个月信贷高增长,透支了7月的量”。这些因素都成立,但不是主要驱动项。
有人抬杠说,暑期热门旅游景点人流量暴涨——没错,但是旅游及相关产业增加值只占GDP的3.96%(2021年数据)。
居民端,短期贷款大幅负向增长,意思是整体的消费需求偏弱。和这个指标高度相关的,是乘用车的销售,居民消费里面的大项,目前也处于疲弱状态。7月份,车市产销双降,我国汽车销售环比下降9%,同比下降1.4%。居民需求偏弱的数据,也同时反映在最近的CPI变化里,2023年7月CPI同比-0.3%。
居民中长期贷款也负向增长,是历史上的次低水平。7月份,30大中城市商品房销售面积同比-26.7%,大家都不买房了,再迭加近期居民的提前还贷潮,房地产数据全面摆烂。
负债意愿羸弱,在纯商品经济时代,未见得是坏事,毕竟能促进社会积累。但在信用经济时代,负债意愿弱是经济的阿喀琉斯之踵。
信用经济的核心,是信贷具有强大的乘数效应,一块钱的信贷需求,能够带动数倍的后续经济拉动效应。但现在的问题是,大家能不融资消费就不消费,尤其是大件的消费;企业能不融资去做投资,就不投资。上周陷入了流动性危机中的部分企业,撞上了下行的行业,流动性出了问题,都已经不是融资成本如何高企的问题了,而是想融资也融不了的问题。
在《繁荣和衰退》一书中,美联储前主席艾伦·格林斯潘和《经济学人》前编辑阿德里安·伍尔德里奇一而再的警示——
“金融周期的下行区间,总是比上行区间更为凸显,因为恐惧是一种比贪婪更有力量的情绪:人们担心自己一生的努力将会化为泡影时,这种恐惧会促使他们用尽一切手段来保护自己不受这场传染的危害。”
疤痕会渐渐变淡,但是很难完全消退,持续越久,越难消退。8月以来的一些高频读数,状况并不好,尤其PMI,外部压力已经出现。
从小感冒到重度肺炎,从觉得稳操胜券到觉得未见得有效——这话讲了两年多,舌头牙齿都出了厚厚的茧子,有时候想扇自己一个耳光发毒誓,再BB这老生常谈,就让我提早进入更年期。
比如这两天,已经有做高频短波的交易者跳入巿场,赌这波大坑下的一个政策小短反弹。今年这种坑坑洼洼的小机会并不少。
7月,我国实现进出口总值3.46万亿元,同比下降8.3%。按美元计价,中国进出口总值4829.2亿美元,同比下降13.6%。其中,出口2817.6亿美元,同比下降14.5%;进口2011.6亿美元,同比下降12.4%。
海外很多地区的经济景气度正在下降,根据前一周出的一些外需数据前置指标来看,外需情况还在恶化。美国供应管理学会(ISM)发布7月美国制造业PMI微升至46.4,仍低于50,处于收缩区间。S&PGlobal发布的欧元区7月制造业PMI终值42.7(前值43.4),为38个月低点。中国物流与采购联合会的分析师出的调研数据显示,反映海外需求不足的企业占比超过60%。
上周我们也对公号用户发送了一个投票调研,共2293位用户参与了投票,其中965人是外贸从业相关的人。从投票结果来看,66.1%的外贸人反映,出口订单明显减少;14.1%的外贸人反映,出口订单小幅减少,情况并不乐观。
分国别来看,目前我国对主要经济体的出口,均处于同比走弱的状态:美国(-23.1%)、欧盟(-20.6%)、东盟(-21.4%)、日本(-18.4%)、韩国(-17.9%)。对俄罗斯出口是今年的亮点,7月中国对俄罗斯出口同比+52%。
发达市场对我国外需的支撑来讲,还是主力。过去20年来,对欧美发达国家的出口份额,基本稳定在37%上下浮动。去年对美国的出口是多年的低值,仍占中国出口总值的16%,欧盟是15%。去年俄罗斯是多少呢?只有2%。
SVB事件、商业地产暴雷过后,美国经济韧性持续,一直没有衰退。虽然程度不到衰退,但整体方向上已经明显放缓,不管是就业市场,还是PMI这些指标。在外需侧,这些主要经济体放缓的脚步,都在给我国下半年的经济迭加压力。
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