今年以来，A股市场波动加剧，部分基金投资者避险情绪上升，固收类产品备受关注，尤其是定位于短期理财工具的中短债基金，由此基金公司顺势加码布局中短债基金。多位业内人士表示，今年以来，无论中短债基金的新发数量还是管理规模，增速都有所加快，这与市场环境关系密切。眼下，短债基金相较于权益产品和中长期纯债基金有着更为稳定的净值表现和相对较小的净值回撤，其避险属性受到投资者认可。

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年以来，公募基金公司发行了31只短债基金，其中，包括景顺、汇添富、中欧、华泰柏瑞基金等多家大中型基金公司。而在去年同期，发行的短债基金仅有7只。此外，近期，广发、嘉实、博时、天弘基金等公司也加码中短债基金持营宣传。另外，中国证监会官网数据显示，今年以来，已有23家基金公司提交了26只中短债基金的申报材料。

　　由于其兼具了较强的穩定性和流動性，中短債基金的熱度不斷上升。根據中國證券投資基金業協會數據，截至2022年一季末，純債基金規模達5.55萬億元，環比增長6.2%。純債基金中短期純債基金環比增速最高，達20.8%。

　　之所以能夠吸引投資者的注意，還取決于中短債基金的業績表現。Wind數據顯示，截至5月13日，華富吉豐60天滾動持有中短債基金A今年以來的收益率爲2.80%；同期，中證綜合債指數的收益率爲1.09%，該基金爲年內表現最好的中短債主題基金（剔除QDII，下同）。同時，東證融彙禧悅90天滾動A、北信瑞豐鼎盛中短債A、東證融彙鑫享30天滾動持有中短債A、華泰紫金豐益中短債A等8只基金年內收益率也超過2%。總體上，短期純債基金年內平均收益率爲1.08%，而近七成中短債基金的收益率均超過這一水平。

　　此外，部分中短債主題基金近一年的業績表現也較爲穩健。例如，截至5月13日，表現居前的華泰紫金豐益中短債A、平安中短債A、平安如意中短債A近一年的收益率分別達到10.06%、7.24%、6.48%。整體上，中短債主題基金近一年的平均收益率爲3.62%；同期，偏股混合型基金的平均收益率爲-15.74%。

　　華泰柏瑞固定收益部副總監何子建表示，在資管新規落地、貨幣基金收益走低的背景下，全市場都在尋找能擔得起“閑錢升級”功能的淨值化産品，而短債基金憑借出色的曆史表現、較低的風險和較好的流動性，吸引了越來越多的關注。在産品定位上，中短債基金可被當作是閑錢理財工具。曆史數據來看，短債基金平均風險和收益相對高于貨幣型基金，低于普通純債型基金。wind數據統計，自短債基金指數發布以來，近13年間（2009-2021）連續實現了正收益，同時，在大多數年份，雖然短債基金投資風險高于貨幣基金，短債基金指數的收益都比貨幣基金指數好一些。

　　興業基金固定收益投資部基金經理劉禹含表示，2019年開始中短債基金數量明顯增加，因相對較好地兼顧了收益和回撤，細分市場不斷發展壯大。今年以來，無論中短債基金的新發數量還是管理規模，增速都有所加快，這與市場環境關系密切。由于A股市場大幅調整，債券市場整體處于偏震蕩格局，中短債基金相較于權益産品和中長期純債基金有著更爲穩定的淨值表現和相對較小的淨值回撤，其避險屬性受到投資者認可。同時，在短端貨幣市場利率整體保持在相對較低的水平，貨幣基金七日年化收益率整體持續走低的情況下，短債基金因其有更好的收益表現，貨幣替代屬性得以彰顯。因此，當前中短債基金需求向好，公募著力布局。

　　華富吉豐中短債基金經理倪莉莎表示，中短債債基是短期理財的一種補充，主要投資于中短期限的債券（剩余期限或者是回售期限不超過三年的債券），同時嚴控回撤，兼顧了風險與收益的平衡，比較適合追求穩健投資類的客戶群體。

　　展望後市，多位業內人士表示，當下流動性仍處于寬松階段，債券市場短期風險並不大，組合上通過久期擇時管理、杠杆擇時策略、信用債行業和個券利差挖掘策略等多種手段去提升組合收益。

　　嘉實中短債基金經理李金燦表示，在投資操作層面，首先力求穩定，讓組合的風險時刻處于可預測狀態。其次，做大概率正確的事：只參與大概率的、有安全邊際的機會；不確定性較大時，保持一定比例的成本計價倉位，同時也兼顧贖回壓力。持倉方面，以短爲主，長短結合：短久期票息策略爲主，此外，關注長久期波段機會，以及債市下跌環境中的對沖手段。

　　華泰柏瑞固定收益部副總監何子建表示，預期全年大概率在貨幣政策上會維持在相對寬松的狀態，這無論對中短債産品還是中長期純債産品都提供了一個相對有利的投資環境。當前市場的利差水平以及融資成本，對中短久期信用債品種更爲友好。所以在底層資産配置上，我們傾向于選擇比較優質的中短久期、高等級信用債，以此來追求相對穩定的靜態收益。除了會做一些信用債配置以外，也會在投資限制範围内，充分运用仓位优势，选择多种灵活的其他投资策略，比如短久期、杠杆、骑乘策略等，力争提升组合的整体收益水平。另外，投资者可能也会比较关注债券资产的信用风险问题。

　　兴业基金固定收益投资部基金经理刘禹含表示，预计短端资产的收益可能会有一定幅度的上行，一定程度上修复因4-5月份短端资金价格持续走低带来的短端资产收益的扭曲。不过在经济基本面偏弱、资金面整体偏宽松的大环境下，调整幅度应可控。总体来看，预判下半年债市可能处于震荡略偏弱的格局，6月份至三季度或将面临一定的调整压力，但预计幅度不会很大。下半年品种表现上，相对更看好中短端信用债的配置价值。

　　在具体的投资操作过程中，刘禹含表示，会通过久期择时管理、杠杆择时策略、信用债行业和个券利差挖掘策略等多种手段去提升组合收益。一般而言，久期是影响组合收益弹性的重要因素，杠杆会在久期基础上对组合收益的表现有放大的作用，信用债的选择也是获得超额收益的重要方面，在防范并严控信用风险的前提下，基于信用债所处的估值和利差水平去做价值挖掘，精选和深挖未来可能有更好表现的行业和个券，以帮助组合在进攻和防守两方面都可兼顾。

　　华富吉丰中短债基金经理倪莉莎表示，利率债方面。从核心要素看，基本面进一步回落的概率偏低、货币政策面临的外部制约有所增强、地方债发行或对5月流动性构成负面影响，一些潜在的风险因素可能对未来市场形成扰动。但考虑到国内疫情形势仍具有较大不确定性，后续国内经济恢复的斜率可能偏慢，当下流动性仍处于宽松阶段，债券市场短期风险并不大。因此，短期来说，市场观点偏中性，但如果后续疫情改善、地方债发行加快，会再考虑适当缩短久期。

　　信用债方面。从基本面来看，现阶段政策的积极作为和现实经济疲弱对债市形成对冲影响，货币政策和资金面仍将维持宽松，双宽阶段信用债往往是表现较好的配置标的，后续仍建议采用杠杆票息策略。信用环境来看，城投方面央行23条措施提出保障融资平台公司合理融资需求、财经委会议强调基建仍有空间、国务院提出推进以县城为重要载体的城镇化建设等系列政策和表态，可以判断城投信贷融资将迎来边际放松、专项债将予以倾斜。建议对信用资产更乐观一些，继续挖掘一些有性价比的投资机会。