2020年吸金超过3700亿元的固收+基金，今年开年以来继续走俏。截至2月19日，今年以来成立的固收+基金有54只(A/C份额合并统计)，募集规模合计1243.01亿元，在全部成立新基金中占比17.28%(数据来源：Wind)。采用固收+策略的前海联合添瑞一年持有混合基金(基金代码：A/011290;C/011291)于2月22日正式发行，该基金将由张雅洁和林材联合管理。

　　从运作机制可以看出，固收+基金对股票和债券两个市场的投资能力都提出了较高要求。

　　前海联合基金公司以深度研究发现价值，长期投资分享价值为理念，搭建投研一体化平台架构，在科学、高效、流畅的机制作用下，形成研究驱动投资，投资指导研究的良好互动，为固收+投资提供有力支持。

　　投研一体化培育优异可持续回报能力

　　如果把前海联合基金的整个投研体系看成一支军队，基金经理就像站在投资端的将军，自上而下从宏观视角出发，通过资产定价模型、行业比较模型等工具，决定仓位比重、行业配置比例等，制订出资产配置计划。而在研究端，基金经理的宏观视角和资产配置方案，指导行业研究员找到研究方向和重点。在覆盖二十八个申万一级行业的研究广度基础上，研究团队强调深度研究、独立思考，通过上市公司深度调研、产业链专家访谈、券商研报路演、公开数据分析等研究方式，精选出行业个股构建基础、重点、核心三级股票池，为基金经理提供优质个股标的，以研究驱动投资业绩的提高。

　　在固定收益投资方面，前海联合信用研究部以风控创造价值为理念，自建完善严谨的信用评价体系，从宏观经济、中观行业、微观企业三个层面，对关键经济数据、指标、政策等进行紧密跟踪，对债券进行精细的定量和定性考察，对达到评级要求入库的债券，还要进行持续跟踪评估。

　　前海联合基金投研一体化体系，体现了基于超额收益来源进行专业分工，自上而下资产配置和自下而上精选个股有机结合的思想，研究过程规范化、可视化，投研互动性强。首先，将好模式、好行业、好公司、好价格的四好模式，作为投研体系统一的底层方法论，在此基础上拓展能力圈。同时，建立多项制度确保投研一体化高效运转，包括以多种形式的高频率交流，推动投研高度融合;以投研互评制度促进共同成长;以中长期相对排名考核和奖励机制，引导基金经理重视业绩可持续回报;以投资成果转化率等指标，促进研究员输出高质量研究成果。最终，形成了深度研究发现价值，长期投资分享价值的理念。

　　在投研一体化推动下，前海联合旗下权益类和固收类基金都交出了不错的成绩单。其中，权益类基金近1年平均超额收益率位居全行业5/136，近2年、近3年平均超额收益率全行业排名分别为2/1261和8/110;固收类基金近1年平均超额收益率位居行业前四分之一(27/120)，近2年、近3年平均超额收益率也都位居行业前二分之一(近2年排名33/114，近3年排名41/101)，中长期业绩表现持续稳健。

　　注：数据直接引用海通证券《基金管理公司权益类(固定收益类)基金超额收益排行榜》，时间截至2020年12月31日。

　　海通评价方法说明：基金管理公司超额收益是指基金公司管理的主动型基金超额收益(基金净值增长率减去业绩比较标准后的收益)按照期间管理资产规模加权计算的平均超额收益。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。权益类基金包含主动型管理的基金，不含指数型、生命周期混合型、偏债混合型基金、港股灵活策略混合型、港股偏股混合型、港股强股混合型和QDII基金，固定收益类基金包括纯债债券型、准债债券型、偏债债券型基金、短债基金、可转债基金和封闭债基，不包含货币基金、理财债基和指数债基。在计算基金业绩时，剔除了今年以来大额赎回所造成的净值异常波动情况。

　　双五星基金经理搭档为基金护航

　　依托投研一体化的优势，前海联合添瑞采用双基金经理制，张雅洁、林材两位经验丰富的基金经理分别负责固收和权益类投资。张雅洁通过对宏观经济、货币政策、利率周期的研究，进行固定收益资产的择时和久期管理;林材重视对市场估值和上市公司盈利的动态跟踪，并及时调整权益类配置比例，投资决策灵活。两位基金经理投研配合、互为补充，从不同角度对股票和债券两个市场进行全面分析，力争为投资者贡献长期可持续回报。

　　从历史业绩看，风格稳健的张雅洁具有超百亿资产管理经验，其管理的前海联合添和纯债基金获评晨星五星级(数据来源：晨星，截至2020年12月31日)，成长型选手林材擅于在高景气行业中精选具备长期价值的成长龙头，其管理的前海联合国民健康基金获评海通证券(三年)五星评级(数据来源：海通证券，截至2021年1月31日)。

　　展望今年市场走向，前海联合添瑞两位拟任基金经理认为，高等级信用债受益职业年金、养老金等长线资金的配置需求，具有较好的配置价值;股票市场盈利有望持续改善，关注消费行业的长期配置价值，以及科技创新和传统行业中具有坚固护城河的优秀公司;而随着******制改革深入，新股上市数量不断增加，公募基金在新股定价中发挥专业优势，打新收益有望延续。